夏学钊:螺纹钢期货短期有望延续强势

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  西南期货高级研究员夏学钊5月24日在接受中国证券报记者采访时表示,在需求持续超预期的情况下,短期内螺纹钢期货价格有望延续强势,但仍需提防房地产数据、季节性需求变化带来的需求回落风险。

  中国证券报:4月以来,螺纹钢期货整体呈现震荡上行走势,背后的驱动逻辑是什么?

  夏学钊:4月以来,螺纹钢期货价格震荡上行,其核心推动力在于旺盛的需求。旺盛的需求可以从两个角度来看,其一,房地产行业数据表现强势并超出市场预期。数据显示,1-4月份,房地产投资同比增长11.9%,增速较上月提升0.1个百分点,此增速为2015年以来最高增速;房屋新开工增速为13.1%,环比上升1.2个百分点;房屋施工面积增速为8.8%,环比上升0.6个百分点。房地产行业作为最重要的钢材下游行业,以上三个指标的全面向好,反映钢材需求继续超预期增长。其二,四、五月份为年内需求旺季,受我国气候因素影响,螺纹钢下游需求呈现出季节性特点,而每年的此阶段也是当年螺纹钢消费的峰值期。

  中国证券报:怎么看待今年螺纹钢市场需求前景?哪些方面有望超预期?

  夏学钊:从前4个月房地产数据来看,当前房地产对钢材需求的拉动已经超预期,而螺纹钢的另一个重要需求行业是基础设施建设。在外围经济环境不佳的背景下,基建投资存在超预期的可能性。若地产、基建在下半年仍有超预期表现,则钢价有可能再上一个台阶。

  中国证券报:未来哪些因素将会主导螺纹钢期价走势?限产因素影响几何?

  夏学钊:从历史经验来看,需求决定钢价方向,供应决定涨跌力度。今年房地产数据持续超预期,故而螺纹钢期货价格整体呈现强势,但涨幅受限,就是由于受到供应端压制。

  不过,从2018年四季度开始,环保限产因素对钢材供应的影响就在减弱。2018-2019年采暖季限产,对钢材产量的影响很小。具体到螺纹钢市场而言,数据显示,4月以来,螺纹钢周度产量连续刷新历史高点,这正是限产政策影响减弱的力证。因此预计后期环保限产对供应的影响也不会太大。

  中国证券报:对于后市螺纹钢期货走势有何看法?投资者该如何布局?

  夏学钊:在需求持续超预期的情况下,螺纹钢期货价格短期内有望延续强势。但需要评估需求回落的风险,这同样需要从两个角度来分析,一是房地产数据超预期局面还能延续多久;二是需求旺季即将过去,季节性回落或许难以避免。一旦需求回落,但供应量却维持在高位,那么螺纹钢期货价格走势将面临调整压力。

  对于投资者来说,单边机会分为多空两个方向,做多螺纹钢期货相当于判断需求延续惯性,但如果进场点位选择不好,可能收益也不理想;做空螺纹钢期货相当于在寻找需求拐点,这种情况下最好是依托阻力位进场,突破阻力位就止损离场。此外,套利机会也可以考虑,因为距离当下时间越远,需求转弱的概率越大、供应压力会体现的可能性越高,故而做多近月、做空远月的套利头寸也可以考虑。

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